SOSTINĖ

Kapitalas yra pinigai ar turtas, reikalingi prekėms ir paslaugoms gaminti. Paprasčiausia prasme tai yra pinigai. Visos įmonės turi turėti kapitalo, kad galėtų įsigyti turto ir išlaikyti savo veiklą. Verslo kapitalas yra dviejų pagrindinių formų: skolos ir nuosavo kapitalo. Skola reiškia paskolas ir kitas kredito rūšis, kurios turi būti grąžintos ateityje, paprastai su palūkanomis. Kita vertus, nuosavas kapitalas paprastai nereikalauja tiesioginės prievolės grąžinti lėšas. Vietoj to, kapitalo investuotojai gauna nuosavybės padėtį įmonėje, kuri paprastai būna akcijų forma, taigi ir sąvoka „akcijų nuosavybė“.

Kapitalo formavimo procese aprašomos įvairios priemonės, kuriomis iš pinigų kaupiančių žmonių kapitalas perduodamas įmonėms, kurioms reikalinga lėšų. Tokie pervedimai gali būti atliekami tiesiogiai, o tai reiškia, kad įmonė parduoda savo akcijas ar obligacijas tiesiogiai taupytojams, kurie mainais teikia verslui kapitalą. Kapitalo pervedimai taip pat gali būti vykdomi netiesiogiai per investicinį banką arba per finansinį tarpininką, pvz., Banką, savitarpio pagalbos fondą ar draudimo bendrovę. Netiesioginio pervedimo naudojant investicinį banką atveju įmonė parduoda vertybinius popierius bankui, kuris savo ruožtu parduoda juos klientams, norintiems investuoti savo lėšas. Kitaip tariant, kapitalas tiesiog teka per investicinį banką. Netiesioginio pervedimo naudojant finansinį tarpininką atveju faktiškai sukuriama nauja kapitalo forma. Tarpinis bankas ar savitarpio pagalbos fondas gauna kapitalą iš kaupėjų ir mainais išleidžia savo vertybinius popierius. Tada tarpininkas naudoja kapitalą akcijoms ar obligacijoms pirkti iš verslo.

KAPITALO IŠLAIDOS

„Kapitalas yra būtinas gamybos veiksnys ir, kaip ir bet kuris kitas veiksnys, jis turi savikainą“, teigia Eugenijus F. Brighamas savo knygoje. Finansų valdymo pagrindai . Skolinio kapitalo atveju kaina yra palūkanų norma, kurią įmonė turi sumokėti, kad galėtų pasiskolinti lėšų. Nuosavo kapitalo kaina yra grąža, kurią reikia sumokėti investuotojams dividendų ir kapitalo prieaugio forma. Kadangi turimo kapitalo suma dažnai yra ribota, jis paskirstomas įvairioms įmonėms pagal kainą. „Įmonės, turinčios pelningiausias investavimo galimybes, nori ir sugeba mokėti daugiausiai už kapitalą, todėl yra linkusios pritraukti jį nuo neefektyvių firmų ar tų, kurių produktai nėra paklausūs“, - aiškino Brighamas. Tačiau „federalinė vyriausybė turi agentūrų, kurios padeda asmenims ar grupėms, kaip numatyta Kongrese, gauti kreditą palankiomis sąlygomis. Tarp tų, kuriems gali būti teikiama tokia pagalba, yra mažos įmonės, tam tikros mažumos ir įmonės, norinčios statyti gamyklas tose vietovėse, kuriose nedarbas didelis.

Nepaisant šių federalinės vyriausybės programų, mažų įmonių kapitalo kaina paprastai yra didesnė nei didelių, įsitvirtinusių įmonių. Atsižvelgiant į didesnę riziką, tiek skolų, tiek akcijų teikėjai už savo lėšas ima didesnę kainą. „Nemažai tyrėjų pastebėjo, kad mažų firmų akcijų portfeliai vidutiniškai grąžino nuolat didesnes nei didelių įmonių akcijų grąžas; tai vadinama „mažos firmos efektu“, - rašė Brighamas. „Iš tikrųjų tai yra bloga žinia mažajai įmonei; tai, ką reiškia mažos įmonės efektas, yra tai, kad kapitalo rinka reikalauja didesnės mažų firmų akcijų grąžos nei iš panašių didelių firmų akcijų. Todėl mažoms įmonėms nuosavo kapitalo kaina yra didesnė “. Bendrovės kapitalo kaina yra „pelno, kurio investuotojai tikisi iš įvairių firmos išleistų skolos ir nuosavybės vertybinių popierių, svertinis vidurkis“, teigia Richardas A. Brealey ir Stewartas C. Myersas savo knygoje. Įmonių finansų principai .

KAPITALO STRUKTŪRA

Kadangi mažoms įmonėms kapitalas yra brangus, smulkaus verslo savininkams ypač svarbu nustatyti tikslinę savo įmonių kapitalo struktūrą. Kapitalo struktūra susijusi su kapitalo dalimi, kuri gaunama per skolą, ir su kapitalo dalimi. Yra kompromisų: skolos kapitalo naudojimas padidina riziką, susijusią su įmonės pajamomis, o tai turi tendenciją mažinti firmos akcijų kainas. Tačiau tuo pačiu metu dėl skolų gali padidėti laukiama grąžos norma, kuri turi tendenciją padidinti įmonės akcijų kainą. Kaip paaiškino Brighamas, „optimali kapitalo struktūra yra ta, kuri palaiko rizikos ir grąžos pusiausvyrą ir taip maksimaliai padidina akcijų kainą ir kartu sumažina kapitalo kainą“.

Kapitalo struktūros sprendimai priklauso nuo kelių veiksnių. Viena iš jų yra įmonės verslo rizika - rizika, susijusi su verslo sritimi, kurioje dalyvauja įmonė. Rizikingų pramonės šakų, pavyzdžiui, aukštųjų technologijų, įmonių optimalus skolų lygis yra žemesnis nei kitų firmų. Kitas kapitalo struktūros nustatymo veiksnys susijęs su įmonės mokestine padėtimi. Kadangi už skolą sumokėtos palūkanos negali būti atskaitytos iš mokesčių, skolų naudojimas paprastai yra naudingesnis įmonėms, kurioms taikomas aukštas mokesčių tarifas ir kurios negali apsaugoti daug pajamų iš mokesčių.

Trečias svarbus veiksnys yra įmonės finansinis lankstumas arba jos galimybė pritraukti kapitalą ne tokiomis idealiomis sąlygomis. Įmonės, sugebančios išlaikyti tvirtą balansą, ekonomikos nuosmukio metu paprastai galės gauti lėšų pagrįstesnėmis sąlygomis nei kitos bendrovės. Brighamas rekomendavo visoms įmonėms išlaikyti atsargų skolinimosi galimybes, kad apsisaugotų ateityje. Apskritai įmonės, kurios paprastai turi stabilų pardavimo lygį, turtą, kuris yra geras paskolų užstatas ir didelis augimo tempas, gali labiau panaudoti skolas, nei kitos įmonės. Kita vertus, konservatyvaus valdymo, didelio pelningumo ar prasto kredito reitingo įmonės gali norėti pasikliauti nuosavu kapitalu.

KAPITALO ŠALTINIAI

Skolos kapitalas

Smulkioji įmonė gali gauti skolos kapitalą iš įvairių šaltinių. Šiuos šaltinius galima suskirstyti į dvi bendras kategorijas: privačius ir viešus. Privatūs skolų finansavimo šaltiniai yra draugai ir giminaičiai, bankai, kredito unijos, vartotojų finansų bendrovės, komercinių finansų bendrovės, prekybos kreditai, draudimo bendrovės, faktorių bendrovės ir lizingo bendrovės. Viešieji skolų finansavimo šaltiniai apima daugybę paskolų programų, kurias valstybės ir federalinės vyriausybės teikia mažoms įmonėms remti.

Skolos finansavimo, kurį gali įsigyti mažosios įmonės, rūšys buvo privatus obligacijų išleidimas, konvertuojamos obligacijos, pramonės plėtros obligacijos, išpirkimas su svertu ir iki šiol labiausiai paplitusi skolų finansavimo rūšis - įprasta paskola. Paskolos gali būti klasifikuojamos kaip ilgalaikės (ilgesnės nei vieneri metai), trumpalaikės (trumpesnės nei dveji metai) arba kredito linijos (neatidėliotinam skolinimosi poreikiui). Juos gali patvirtinti pasirašytojai, juos garantuoja vyriausybė arba jie gali būti užtikrinami įkeitimu, pavyzdžiui, nekilnojamuoju turtu, gautinomis sumomis, atsargomis, santaupomis, gyvybės draudimu, akcijomis ir obligacijomis ar su paskola įsigytais daiktais.

Vertindami paskolos smulkųjį verslą, skolintojai norėtų matyti dvejų metų veiklos istoriją, stabilią valdymo grupę, pageidautiną nišą pramonėje, rinkos dalies augimą, stiprų pinigų srautą ir galimybę gauti trumpalaikę paskolą. terminuotas finansavimas iš kitų šaltinių kaip paskolos priedas. Daugelis kreditorių reikalauja, kad smulkiojo verslo savininkas parengtų paskolos pasiūlymą arba užpildytų paskolos paraišką. Paskolos davėjas įvertins prašymą atsižvelgdamas į įvairius veiksnius. Pavyzdžiui, skolintojas ištirs smulkiojo verslo kredito reitingą ir ieškos įrodymų apie jo sugebėjimą grąžinti paskolą ankstesnių pajamų ar pajamų prognozių pavidalu. Skolintojas taip pat teirausis nuosavo kapitalo dydžio versle, taip pat ar vadovybė turi pakankamai patirties ir kompetencijos, kad galėtų efektyviai vykdyti verslą. Galiausiai paskolos davėjas bandys išsiaiškinti, ar smulkusis verslas gali pateikti pagrįstą įkaito sumą paskolai užtikrinti.

Nuosavas kapitalas

Nuosavas kapitalas gali būti užtikrintas iš įvairių šaltinių. Kai kurie galimi kapitalo finansavimo šaltiniai yra verslininko draugai ir šeima, privatūs investuotojai (nuo šeimos gydytojo iki vietinių verslo savininkų grupių iki turtingų verslininkų, vadinamų „angelais“), darbuotojai, klientai ir tiekėjai, buvę darbuotojai, rizikos kapitalo įmonės, investicijos bankų firmos, draudimo bendrovės, didelės korporacijos ir vyriausybės remiamos mažojo verslo investicinės korporacijos (SBIC).

Yra du pagrindiniai metodai, kuriuos mažos įmonės taiko finansavimui gauti: privatus akcijų platinimas investuotojams ar rizikos kapitalo įmonėms; ir viešos akcijų aukos. Privačios akcijos yra paprastesnės ir labiau paplitusios jaunoms įmonėms ar pradedančioms įmonėms. Nors privatus akcijų platinimas vis dar susijęs su kelių federalinių ir valstijų vertybinių popierių įstatymų laikymusi, tai nereikalauja oficialios registracijos Vertybinių popierių ir biržos komisijoje. Pagrindiniai privataus akcijų platinimo reikalavimai yra tai, kad įmonė negali reklamuoti pasiūlymo ir privalo atlikti sandorį tiesiogiai su pirkėju.

kiek metų yra adomui Džozefui

Priešingai, viešas akcijų siūlymas apima ilgą ir brangų registracijos procesą. Iš tikrųjų išlaidos, susijusios su viešu akcijų siūlymu, gali sudaryti daugiau nei 20 procentų pritraukto kapitalo sumos. Todėl viešos akcijų aukos paprastai yra geresnis pasirinkimas brandžioms įmonėms nei pradedančioms įmonėms. Nepaisant to, viešieji akcijų siūlymai gali suteikti pranašumų išlaikant smulkaus verslo kontrolę, paskirstant nuosavybę įvairiai investuotojų grupei, o ne sutelkiant ją rizikos kapitalo įmonės rankose.