Bet kuris verslo savininkas, norintis parduoti savo įmonę, gali pasinaudoti supratimu apie pagrindinę išpirkimo matematiką ir kintamuosius, kurie lemia įmonės vertinimą.
Pažvelkime į greitą pavyzdį, kad sužinotumėte, kaip išpirkimo fondas atsižvelgia į jūsų įmonės vertę ir ką jūsų įmonė gali padaryti, kad tai būtų patraukli investicija tam investuotojui.
Tarkime, kad jūsų įmonė turi 4 mln. USD metinių pajamų ir 400 000 USD metinių grynųjų pajamų. Tarkime, kad viskas būtų paprasta, tarkime, kad jūsų grynosios pajamos yra tokios pačios kaip jūsų EBITDA (pajamos prieš palūkanas, mokesčius, nusidėvėjimą ir amortizaciją). Per metus padidinote savo pardavimus apie 10 procentų, o jūsų EBITDA visada buvo apie 10 procentų tos viršutinės eilutės.
Štai penki dalykai, kuriuos pirkėjas atsižvelgia atlikdamas matematiką jūsų įmonėje:
1. EBITDA kartotinis
Investuotojas mano, kad jūsų įmonės vertė yra EBITDA daugiklis. Jie svarsto, ko vertas būsimas pinigų srautas iš jūsų įmonės. Paprastas būdas pagalvoti apie savo įmonės vertę šioje sistemoje yra metinių pinigų srautų priskyrimas daugikliams. Šiame pavyzdyje tarkime, kad pirkėjas mano, kad jūsų įmonė šiuo metu yra penkis kartus didesnė už EBITDA arba 2 mln. USD.
2. Pajamų augimas
Jūsų įmonė laikui bėgant gerai išaugo, tačiau investuotojas greičiausiai apsvarstys scenarijų, pagal kurį šis augimas nėra toks spartus. Tokiu atveju, darant prielaidą, kad padidės 5 proc. Metinis augimo tempas, per ateinančius penkerius metus jūsų pajamos augs nuo 4 iki 5,2 mln.
3. EBITDA marža
Pavadinkime jūsų EBITDA, padalytą iš jūsų pajamų, į EBITDA maržą. Šiuo metu tai yra 10 proc. Kadangi jūsų įmonė bus įvertinta kaip EBITDA kartotinė, auginti EBITDA didinant pajamas arba didinant EBITDA maržą yra labai naudinga. Tarkime, kad laikui bėgant jūs galite šiek tiek padidinti savo įmonės efektyvumą, todėl jūsų penkių metų pabaigoje jūsų EBITDA marža išauga iki 12 procentų, gaunant 610 000 USD EBITDA.
4. Sverto suma
Investuotojas greičiausiai panaudos skolą jūsų įmonei įsigyti, nes įmonė turi puikius pinigų srautus ir gali padengti tą naują skolą. Tarkime, kad investuotojas finansuos pusę jūsų įmonės pirkimo kainos - 1 milijoną dolerių visos 2 milijonų dolerių pirkimo kainos.
5. Nuosavybė
Galiausiai jūs ir jūsų investuotojas turite derėtis, kiek įmonės įmonės iš tikrųjų perka. Jei jie perka 80 procentų jūsų įmonės, o jūsų įmonė įvertinta 2 milijonais dolerių, jie jums išrašo 2 milijonų dolerių čekį. Jie taip pat paprašys pervesti 20 procentų nuosavo kapitalo, taigi jūs grąžinsite įmonei 200 000 USD (o jie investuos 800 000 USD, o kiti 1 mln. USD bus skola). Kitas būdas tai galvoti yra investuotojas, kuris perka 100 proc. Jūsų įmonės, o jūs perkate 20 proc. Atgal tomis pačiomis sąlygomis, kokias turi investuotojas.
Finansiniame modelyje yra ir kitų veiksnių: mokesčių pasekmės; skolos palūkanų kaina; ar bus tarpinis finansavimo sluoksnis; ir nustatyti geriausias prognozes, geriausiai atspindinčias įmonės perspektyvas.
Taigi kodėl investuoja išpirkimo investuotojas? Turime naudoti tą patį vertinimo modelį, kai kiekvienas parduodate įmonę kitam pirkėjui, kad tai išsiaiškintumėte.
Leiskite jums šiek tiek pakilti, sakydami, kad per penkerius metus, augant 5 procentų metinėms pajamoms, ir padidinus EBITDA maržą iki 12 procentų, kitas pirkėjas yra pasirengęs mokėti šešis kartus EBITDA. Tai reiškia 3,68 mln. USD pirkimo kainą.
Milijonas dolerių šios pirkimo kainos padengia skolą, kurią ankstesnis investuotojas pasiskolino jūsų pradiniam sandoriui finansuoti, paliekant 2,68 mln. Jūsų 200 000 USD dabar virto 540 000 USD, o jų 800 000 USD dabar verta 2,14 milijono USD; jūs abu investavote 2,7 karto daugiau. 1 mln. USD skola sukuria vertę investuotojui ir jums. Jei ta skolos dalis būtų pakeista nuosavu kapitalu, investuotojai vis tiek parduotų bendrovę už tą pačią kainą, tačiau jų daugybinė grąža sumažėtų nuo 2,7 karto didesnės už jų investicijas iki 1,8 karto, nes jie turi skirti daugiau kapitalo už tą pačią grąžą.
Craig Wayne Boyd grynoji vertė
Dabar visos išpirkos nevyksta taip. Jei viskas nesiseka, jūs ir jūsų investuotojas gali būti sunaikinti, taip pat galite būti atleisti. Bet jūs galite pamatyti patrauklumą: dabar nuimkite šiek tiek pinigų nuo stalo, išlaikykite savo įmonės augimą ir vėliau juos parduokite.
Kaip ir bet kurio sandorio atveju, turėsite rasti tinkamą ilgalaikį investuotoją ir sukurti konkurencinę situaciją, kad gautumėte kelis pasiūlymus. Tačiau atlikite matematiką ir pamatysite, kodėl išpirkimas gali būti prasmingas jūsų įmonei.
